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中银国际中期调整尚未结束关注估值回归行业

2019-08-26 02:26:50来源:励志吧0次阅读

中银国际:中期调整尚未结束 关注估值回归行业 2017-12-11 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

策略市场大势和配臵推荐短期来看,大盘短期或有反弹,但中期调整仍未结束,参与需适度。行业层面,那些估值偏低、业绩好且行业景气度不差的行业估值终将回归,建议重点关注:

本周市场观点:大盘短期或有反弹,但中期调整仍未结束,参与需适度。

市场11月中旬以来的下跌,既是短期一致预期过度亢奋下的必然反映,也是中期经济下行对基本面的拖累所致。我们认为市场对经济的乐观预期没有修正,中期调整没结束。虽然短期市场或有反弹,但投资者来讲,仅能适度参与,不能过多亢奋。

从防御的角度来看,中短期(一个季度左右)适合配臵的行业,我们推荐估值严重低估,且今年盈利为正或连续增长,再叠加行业景气度向好或PEG较低的行业。上游推荐石油开采,中游推荐工程机械、航空机场,下游推荐汽车销售及服务、酒店及餐饮、照明设备及其他、电子设备。

上游:石油开采PE处于高位,PB处于低位,同时行业景气度依然处于偏好时期。油田开采当前PE为62.6,远高于PE上阀值44.7,PB值为1.29,远低于PB下阀值1.5。原油期货震荡上行,石油行业景气度提升。

中游:工程机械PB处于低位,且业绩增速连续三个季度上扬,行业景气度也处于偏好时期;航空机场的PB处于低位,业绩增速连续三个季度上扬,行业景气度依然处于偏好时期。工程机械当前PB为1.67,远低于下阀值2.28,同时前三季度业绩增速强劲,挖掘机销量近期同比增长均超80%以上。航空机场当前PB1.93低于阀值1.95,前三季度业绩增速持续提升,主要机场起降和吞吐量同比增长持续,行业保持景气。

下游:汽车销售及服务、酒店及餐饮、照明设备及其他、电子设备等PE均低于下阀值,同时业绩连续三个季度正增长,PEG处于估值业绩比的良好水平。其中,电子设备PEG仅微弱大于1,其他推荐行业PEG均小于1。

2017年12月中银国际行业及个股配臵。12月“老佛爷”行业组合维持不变,完整行业分别为石油石化(20%)、医药(10%),电子(10%)、通信(20%)、证券(20%),农业(10%)、餐饮旅游(10%);12月“老佛爷”个股组合,完整个股分别为中国石化(20%)、康美药业(10%)、歌尔股份(10%)、星网锐捷(10%)、首旅酒店(10%)、科大讯飞(10%)、中信证券(10%)、海通证券(10%)、中粮生化(10%)。

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