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海天A股难得的优质公司将成为世界级食品企业

2019-08-14 18:02:27来源:励志吧0次阅读

基本结论、价值评估与投资建议国内最大的调味品公司:在酱油、调味酱、耗油3个品类上稳居全国第一。海天味业是1995年8月由全民所有制企业改制设立有限责任公司,2010年11月整体改制为股份公司。主营业务为调味品的生产和销售,目前生产的调味品涵盖了酱油、调味酱、蚝油、鸡精鸡粉、味精、调味汁等多个系列,其中酱油、调味酱、蚝油是目前公司最主要的产品,以上三者收入合计占到公司营业务收入的93%以上,其中酱油产品的收入占到公司营业收入的66%以上。公司产品的生产周期在2-6个月,用于生产的大豆均为在我国东北采购的非转基因大豆。

难得的量价齐升行业:调味品行业的成长能力强,且行业集中度在不断提升的过程。品牌调味品增速快,酱醋在调味品行业中处于高景气度,酱醋行业收入增速常年位于15%以上,2013年末总规模达到808.7亿,行业处于高速增长阶段;总体调味品收入增速基本在10%以上,2013年总规模达到2349.3亿。随着国内消费升级的到来,行业内的整合步伐加快,品牌调味品市场份额不断加大,作为全球最大的调味品生产企业,海天市占率有进一步提升的空间。

管理、营销能力、品牌建设、产品开发实现了无可置疑的领先同业:“四个现代化”助力海天上市后的二次成长。管理现代化体现在,向专业化、技术化、集约化发展,理念领先全行业;营销能力现代化体现在,渠道和市场动作鲜明,执行到位;品牌建设现代化体现在,依托久远历史打造优质品牌;产品开发能力现代化体现在,新产品跟进体现全方位布局特点。

从销售渠道代表的执行效果看,公司产品销售网络覆盖了全国31个省、自治区、直辖市,在全国各省已建成了2100多家经销商、逾12000家分销商/联盟商的销售网络,覆盖了50多万个直控终端销售网点。

渠道成长、高端产品成长、行业集中度提升、募投项目的产能支持支持海天上市后的二次成长。预计2013E/2014E公司的收入达到84.2亿/99.3亿,同比增长19.05%/17.96%;2013E/2014E公司的净利润达到15.97亿/19.85亿,同比增长32.24%/25.02%;2013E/2014E公司的EPS达到2.133元/2.667元(均按发行后总股本7.485亿计算)。

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