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钢铁:关注钢铁股 荐7股

2019-10-11 22:14:41来源:励志吧0次阅读

钢铁:关注钢铁股 荐7股 201 -09-11 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点主要事件:统计局公布8月份钢铁行业运行数据,结合海关进出口数据如下:

8月国内粗钢产量为6628万吨,同比增长12.8%。日均产量为21 .81万吨,较7月份增加2.6万吨,增幅1.2%。1-8月粗钢产量52184万吨,同比增长7.8%;8月钢材产量9194万吨,同比增长15.6%,1-8月份,全国钢材产量70164万吨,同比增长11.2%;8月份出口钢材614万吨,较7月份增加99万吨,与去年同期相比增长45.15%。1-8月累计出口4198万吨,同比增长17.4%;8月份我国进口钢材12 万吨,较7月份增加5万吨,比去年同期下降2.5%。1-8月累计进口92 万吨,同比下降0.9%;8月份我国进口铁矿石6901万吨,较7月份下降41 万吨,同比增长10.5%。1-8月份我国累计进口铁矿石52612万吨,同比增长8. %。

8月钢厂开工率环比上升:8月份气温较7月进一步上升,建筑业开工受到一定影响,我们基于8月份钢产量、钢厂及社会库存变化量、进出口量数据测算当月钢铁内需在205万吨/日左右,环比下降12万吨/日,基本反映淡季需求回落的事实。由于8月份社会库存水平已降至底部区域,其提供供给的能力较7月份明显下降,社会库存降幅环比萎缩,萎缩部分转化为钢厂订单,因此在需求回落的情况下8月份钢产量仍环比上升1.2%。同比而言,由于2012年8月份钢贸融资性库存坍塌,去年8月去库力度强于今年8月,因此真实消费同比增幅应小于钢产量增幅12.8%,我们测算在5%-10%之间;出口环比大增:出口增加与欧美日等外围经济体需求好转有关,8月份虽为欧美地区钢材消费淡季,但适逢其钢铁库存周期底部,在9月旺季预期下,中间环节提前入场采购,带动钢铁订单上升、钢价反弹,预计9月出口订单仍然偏强;外矿增量在即:8月份铁矿石进口量虽环比回落,但绝对水平仍然较高,同比增速处于高位。进入九月份后,海外三大矿山铁矿石海运均有环比增量,预计铁矿石进口量将进入上升通道,这也与近期矿商集中拿船导致运价暴涨有关;未来判断需求周期叠加库存底部:九月份随着气温回落,下游真实消费有望环比改善并回升至二季度水平,但与二季度不同的是,目前社会库存水平已经降至底部区域并接近去年年底的最低水平,库存在降无可降的情况下将失去提供供给的能力,真实消费将完全反映在钢厂订单上,使得钢产量存在挑战2 0万吨/日的可能性,若挑战成功,钢产量将接近产能上限的临界点,钢铁冶炼有望出现供应紧张局面,钢铁利润弹性将大为改观,当然这需要后期密切跟踪需求变化;关注钢铁股估值修复:今年钢铁行业盈利同比明显好转,主要龙头公司宝钢、鞍钢、武钢盈利状况均大幅好转,但钢铁股PB估值水平却创出历史新低,因此存在估值修复空间。而修复动力来自短期及中长期钢铁基本面的改善,短期而言如上文所述,钢铁冶炼已具备调整产能瓶颈的可能性,而中长期而言随着需求增长对产能过剩的逐步消化,钢铁产能利用率已经回升到比较合理的水平,未来钢铁订单在某一阶段突破产能阀值的概率将较前两年大大增加,因此钢铁业已接近从量变到质变的临界点,理应进行估值修复。标的上选择估值低、盈利改善幅度预期较大的公司,如马钢股份、南钢股份、ST鞍钢、华菱钢铁,短期由于建筑业需求季节性好转,也可关注弹性较大的建材类公司,包括方大特钢、三钢闽光、八一钢铁。

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