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国金证券:PPI回升幅度超预期

2019-12-02 14:48:12来源:励志吧0次阅读

国金证券:PPI回升幅度超预期 2013-09-09 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件:统计局公布8月CPI2.6%,PPI-1.6%基本结论:

8月CPI同比2.6,符合市场预期;PPI同比-1.6,高于市场预期。其中:

CPI轻微回落主要是翘微因素导致8月CPI同比2.6,环比0.5,符合市场一致预期,低于我们此前2.8的预期,缘由无需多做解释。其中,非食品环比0.1,食品环比1.2,与高频数据略有差异。本月翘尾因素大幅下滑0.7个百分点,但新涨价因素推高CPI同比仅回落0.1个百分点。

8月食品环比大幅上升。食品环比上升1.2个百分点,其中肉、蛋、蔬菜价格月环比分别为7.6,4.5,7.1,共拉动CPI环比上涨0.42个百分点。公布数据显示水产品价格连续两月下滑,与统计局自身高频数据显示的7、8月份涨价趋势完全不同;粮油价格相对平稳,环比分别为0.2,-0.4;水果价格下跌3个百分点。

非食品价格环比小幅上升。烟酒7、8月份连续两月价格持平、娱乐教育0涨幅,上述两项较弱于往年涨幅;居住、交通通信、家庭用品及服务仍然处于上涨趋势之中,衣着跌幅趋缓显示季节将过(-0.2)。

从目前高频数据来看,食品价格仍然处于上升通道,考虑节日效应以及国际油价的上升、正常CPI运行规律,预计9月-11月CPI将呈现温和回升势态。

PPI同比跌幅收窄,环比由降转升8月PPI同比-1.6(前值-2.3),环比0.1(前值-0.3),降幅收窄强于市场预期。从具体分项来看,除耐用消费品外,其他单项环比涨幅都较上月有所提升。PPIRM亦环比上升0.1。

PPI环比回升成本推动迹象明显。从结构上来看,生产资料中上游采掘业环比涨幅扩张最高(7月环比-1,8月环比0.4),原材料次之(0.3,前值-0.6),加工业涨幅最小(0.1,前值-0.3);生活资料整体零增长,食品类环比上升0.2,衣着类上升0.1,一般日用品持平,但耐用消费品环比跌幅扩大。从PPIRM各项表现来看,有色金属和黑色金属购进价格分别扩张2.2和1.0个百分点,由跌转升;黑色金属、燃料动力、化工原料的购进价格环比扩张的幅度也高于0.5。

PPI环比止跌回升,显示8月淡季不淡的基本情况,但8月后期至今价格上涨的前景与持续动力并不明朗,存在成本抑制需求现象,未来翘尾因素主导回升。

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