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方正证券:油价还能涨多少

2019-12-02 21:46:12来源:励志吧0次阅读

方正证券:油价还能涨多少 2018-05-25 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

导读:自5月9日美国宣布退出伊朗核协议以来,国际油价迎来了一波明显的涨势,期间布伦特油价一度升破80美元/桶。

从当前来看,在市场对于原油空前看多的背景下,国际油价的走势将如何演绎?无疑是全球金融市场备受关注的热点。本篇报告试就这一问题作相关探讨。

摘要:

考虑到全球经济复苏的基本面依然良好,短期内影响油价的主要因素在原油市场的供给面,而这些供给面因素的影响又可以归结为如下三个问题:

1潜在的供给收紧。随着布伦特油价升破80美元/桶,美国退出伊朗核协议对原油市场的冲击在短期内已经基本被pricein。在伊朗之外,令一个加剧原油市场供应紧张的产油国是委内瑞拉,并且这一点目前尚未被原油市场所pricein。未来只要委内瑞拉原油产量超预期下滑,无疑将成为油价上涨的额外利好。

2美国页岩油的增产。美国页岩油厂商的卷土重来一直是市场在油价上涨中所担心的供给面利空因素。至少从目前来看,此轮油价上涨中美国页岩油厂商的增产能力是偏弱的。主要产区库存井的高企、管道瓶颈、以及期货市场的“贴水”,都制约了页岩油厂商的增产能力,使得其增产的力度和带来的库存上升压力都将有限,在年内并不会对油价构成明显的下行风险。

3欧佩克对油价上涨的反应。得益于减产协议的良好执行,当前原油市场的供需平衡已基本实现。如果未来伊朗和委内瑞拉的产量减少导致原油市场的供不应求加剧,欧佩克很可能逐步放松减产的执行率,并配合释放闲置产能来应对意外的供应收紧。而鉴于当前沙特还是俄罗斯均释放出提高原油产量的可能性,短期内油价面临一定的回调压力。

因此,在经历了前期的飙升之后,短期内布伦特油价可能在70-80美元之间震荡,但潜在的地缘政治风险仍有可能使得其升破90美元/桶。

风险提示:伊朗、委内瑞拉地缘政治风险升级

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