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半导体电子设备大陆玻璃基板厂商的崛起荐1股

2019-08-14 18:55:18来源:励志吧0次阅读

半导体、电子设备:大陆玻璃基板厂商的崛起 荐1股 201 -08-05 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

寡头垄断、“难进易出”造就玻璃基板行业高利润率玻璃基板作为薄膜显示产业的基石,不仅广泛应用在TN/STN、TFT等液晶面板中,也是被称为下一代显示技术的OLED必不可少的基底材料。

玻璃基板行业属性很好,体现在 个方面。1.行业供需平衡,需求增量主要来自大陆。2.高技术壁垒造就高毛利率。玻璃基板行业的壁垒主要来自于工艺、配方和设备三方面,产业进入门槛高,属寡头垄断市场,毛利率高,盈利性好。 .低退出机制利于减缓供给压力,以避免厂商杀价厮杀。玻璃基板产线单线投资额度不高,且由于工艺相近,调整原材料配方,基板设备可转做盖板,目前龙头企业康宁正逐步将其低世代基板线转做盖板产品。

玻璃基板国产配套势不可挡我们认为玻璃基板国产配套势不可挡主要有三方面的原因:1.有空间:

本土6代线以上玻璃基板自供给率几乎为零,自给缺口巨大;2.有需求:玻璃基板占面板厂商总成本比重约12-14%,而国产基板价格至少便宜10%以上,故此10%价差将提升面板厂商净利率1.2-1.4%,而面板厂商的净利率约4-5%,10%的价差有助于提升面板厂商净利润20%以上,面板厂国产配套意愿强烈。 .有政策:国家大力发展液晶显示产业,致力于建设完整的本土化供应链,对本土玻璃基板产业的扶持可谓不遗余力。

宝石A:玻璃基板本土配套的代言人我们认为,在面板原材料国产配套加速进行的机遇中,能搭上这趟成长快线的是技术、规模都具有优势的本土企业。相较于国内其他厂商,宝石A技术优势明显,未来成长空间大,最有希望成为本土玻璃基板龙头。

依托于东旭集团在5代线(已稳定供货给面板厂商)所积累的玻璃基板制造技术,加之集团已有的客户资源和玻璃基板产业集群优势,宝石A在芜湖的6代线项目前景明朗。目前项目进展顺利,一期已有两条线点火,1号线成功引板,预计9月出良品,明年有望开始贡献业绩;另外公司未来发展空间巨大,郑州旭飞5代线明年有望注入上市公司、公司也有望进军盖板或高世代基板市场,将使宝石A在技术、规模和盈利上达到新的高度。

风险提示6代线项目进度低于预期,良率未能持续稳定,康宁等竞争对手降价导致玻璃基板价格快速下滑等风险。

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