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信息科技:把握内生增长的拐点 荐5股

2019-12-02 22:46:40来源:励志吧0次阅读

信息科技:把握内生增长的拐点 荐5股 2016-12-16 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点国改破局,运营商盈利拐点隐现自4G大规模商用开启,移动业务ARPU值下降是导致电信运营商收入增速快速放缓的主要原因。而在4G资本开支保持高位的情况下,运营商净利润下滑趋势愈加明显。我们认为,移动业务ARPU值下降的主要原因是:在移动通信系统从1G向4G的演进过程中,运营商业务模式由“通道即服务”切换至“通道”与“服务”结构,收入分配向OTT厂商倾斜,遭遇“管道化”困境。未来,运营商国改将一方面促进互联网厂商与运营商深度合作,融合定价商业模式将驱动通道、内容协同增长,在4G资本开支进入下降背景下,盈利拐点隐现。

另一方面,未来股权改革的预期,也有望推动运营商基于经营改善的估值修复。

景气延续,光通信仍是确定性成长数据流量增长与网络改造相互促进,成为光通信市场确定性成长的长期逻辑。

我们看好光纤和光器件两个细分市场的持续性增长,具体而言:1)光纤需求在接入网改造驱动下保持高水平,产能扩张虽使供需缺口收窄但紧缺状态不改,我们判断光纤价格仍具上升空间,看好光棒大厂受益;2)受益接入网和骨干网升级改造,传统电信市场有望持续增长,而新兴数据中心市场在“光互联”驱动下爆发,光器件需求量增加,看好具备核心芯片产能与优质客户的龙头企业。

5G将近,重视产业链重构机遇伴随5G标准的落地,无线产业链的重构将是2017年的重要机遇。具体而言:

1)相较于4G,5G网络要求用户体验速率需提升100倍、频率或提升至毫米波段,MissiveMIMO技术大概率成为5G接入网标准之一;2)5G网络切片化需求预计将推动网络虚拟化进程加速,将推动核心网市场利益加速向主设备商倾斜; 、预计eMBB后续多项标准争夺中,国内厂商话语权将进一步增强。

NB-IoT落地,物联网终迎业绩兑现伴随2017年NB-IoT网络大范围落地,有望整合原有分散产业链,促使NB-IoT终端大规模普及。一方面相关芯片模组厂商有望迎来业绩放量,另一方面运营商有望通过物联网业务实现商业模式蜕变,夯实盈利能力拐点。

投资建议基于以上判断,我们推荐亨通光电、烽火通信、光迅科技、中兴通讯和中国联通,建议关注中际装备。

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